(Bloomberg) — Halihazırda diğer Yediler Grubu ülkelerinin gerisinde kalan bir ekonomi için enflasyon ve büyüme görünümü kararırken, piyasalar bir yıldan kısa bir süre içinde ikinci kez İngiltere’nin aleyhine döndü.
Bloomberg’den En Çok Okunan
İngiltere Merkez Bankası’nın artan fiyatları dizginlemeye çalışırken, yatırımcılar faiz oranlarının 25 yılın en yüksek seviyelerine çıkacağına dair iddiaları artırdı. Sterlin, o zamanki Başbakan Liz Truss’un talihsiz bütçesinin Eylül ayında piyasaları sarsmasından bu yana bu beklentilerden daha fazla uzaklaştı.
Yatırımcılar, halefi Rishi Sunak’ı bu yılın başlarında durumu istikrara kavuşturduğu için takdir ederken, geçen ayki iki önemli rapor, borçlanma maliyetlerindeki otuz yılın en hızlı artışına rağmen inatla güçlü ücretler ve fiyatlar gösterdi.
RBC Capital Markets baş döviz stratejisti Adam Cole, “Piyasalar İngiltere politikasının güvenilirliğini sorguluyor” dedi. “Kurlar ve para birimi arasındaki fark henüz o zamanki kadar geniş değil, ancak aynı yönde ilerliyor.”
Önümüzdeki iki hafta, görünümün şekillenmesinde çok önemli olacak.
Pazar günü, BOE Başkanı Andrew Bailey Fransa’da konuşuyor ve ardından ertesi gün Londra’daki Mansion House’da Maliye Bakanı Jeremy Hunt ile birlikte görünüyor. Resmi istihdam verileri Salı günü ve aylık GSYİH verileri Perşembe günü yayınlanır. Haziran ayı enflasyon rakamları 19 Temmuz’da açıklandı.
Bailey Perşembe günü BBC Newsround’a verdiği demeçte, önümüzdeki aylarda “enflasyonda oldukça belirgin bir düşüş beklediğini”, ancak ücret artışında veya tüketici fiyatlarında bir başka aşırı artışın, BOE’nin politikayı aşırı sıkmak zorunda kalabileceği ve bir durgunluğa neden olabileceği yönündeki endişeleri iki katına çıkaracağını söyledi.
Mart gibi yakın bir tarihte, faiz artırımlarını ne zaman duraklatacaklarını tartan politika yapıcılar, hızla daha agresif bir duruşa geçerek geçen ay sürpriz bir şekilde %5’e yükselttiler.
Yatırımcılar şimdi BOE’nin G-7’deki en yüksek enflasyonu soğutmak için faiz oranını %6,5’in üzerine çıkarmak zorunda kalacağına bahse giriyor.
Ani inanç kaybı, eski ABD Hazine Bakanı Larry Summers’ın geçen yıl kriz sırasında söylediği gibi, İngiltere’nin “kendini batmakta olan bir pazara dönüştürdüğü” söylemini yeniden canlandırdı. Bank of America baş yatırım stratejisti Michael Hartnett, İngiltere’nin “Avrupa’nın stagflasyonist hasta adamı” olduğunu söyledi. Cole, “yakın vadede enflasyonda beklenmedik bir düşüş olacağına dair bahse girmenin, umudun deneyime karşı zaferi gibi görüneceği” konusunda uyardı.
Truss’un yerine, artık endişe odağı olan BOE’nin enflasyonla mücadele hedefine ulaşma yeteneği.
NetWealth baş ekonomik stratejisti Gerard Lyons, “Bankanın güvenilirliği olsaydı, piyasanın daha yüksek oranlar için yaptığı baskının bir kısmına – hepsine değil – direnebilirlerdi” dedi. Ancak bankanın kredibilitesinden yoksun olduğu için piyasalara liderlik etmek yerine onlara cevap veriyor.”
Olumsuz piyasa duyarlılığının gerçek sonuçları oluyor. Sterlin bu yıl en iyi performans gösteren G-10 para birimi olsa da, Hazine bu hafta yeni bir tahvil ihracı için 2007’den bu yana en yüksek faiz oranını ödedi. haneler için önemli bir yük olarak belirlemiştir. Ev fiyatları 2011’den bu yana en keskin hızında düşüyor. Şirket iflasları tarihi zirvelere yakın.
Yine de ekonominin beklenenden daha dayanıklı olduğunu söyleyen Bailey, ücretleri destekleyen işçi kıtlığıyla birlikte. Nomura Avrupa ekonomisti George Buckley, “Bu, İngiltere Merkez Bankası üzerindeki faiz oranlarını daha fazla artırma baskısını sürdürüyor” dedi.
Boris Johnson’ın istifasının birinci yıldönümünü kutlayan yıl, Birleşik Krallık için dramatik bir şekilde gözden düştü.
Kısa bir süre önce İngiltere, ABD serbest piyasası ve Avrupa refah devleti politikalarının bir karışımı olan yarı yollu ekonomik modeliyle gurur duyuyordu. Düşük vergiler, düşük işsizlik, esnek işgücü piyasaları ve evrensel sağlık hizmetleri. Birleşik Krallık, Amerika’yı rahatsız eden sosyal bölünmeler olmadan, alışkanlık olarak Avrupalı emsallerinden daha hızlı büyüdü. Bugün, dünyanın uyarıcı hikayesidir.
İtalya’nın başbakanı Georgia Meloni, İngiltere bütçesi Eylül ayında piyasa faiz oranlarını yükseltene kadar devlet kurumlarına Truss tarzı bir saldırı planladı. Bu süreçte İngiltere, Uluslararası Para Fonu’na vergileri enflasyon şokuna çevirmenin neden kötü bir fikir olduğuna dair uygun bir gerçek zamanlı örnek verdi.
Yabancı yatırımcılar ayaklarıyla oy kullanıyor. Fransa, 2019’dan bu yana EY tarafından derlenen Avrupa yatırım tablolarında İngiltere’yi geçerek zirveye ulaştı ve FTSE 100, bu yıl ABD, Avrupa ve Japonya’yı kasıp kavuran bir hisse senedi rallisinin dışında kaldı. Yarı iletken üreticisi Arm gibi endüstriyel taşlar yurtdışında listeleniyor.
Bloomberg Ekonomi Ne Diyor…
“Birleşik Krallık istihdam verilerinin yaklaşmakta olan partisi, İngiltere Merkez Bankası’nın Ağustos ayındaki bir sonraki politika kararını belirlemede çok önemli olacak – 50 baz puanlık büyük bir zam daha ihtimal dahilinde olabilir. Her şeye rağmen, İngiliz ekonomisi, ekstra ulusal tatil muhtemelen faaliyetleri sürüklediği için Mayıs ayında daralacak.”
—Dan Hanson ve Ana Andrade, Bloomberg Ekonomi. ÖNCEKİ HAFTA için tıklayın.
İş dünyası liderleri, gerici anlatıyı siyasi vizyon eksikliğinden sorumlu tutuyor. Brexit, İngiltere’nin ekonomik modelinin bir reddiydi – sınırlı çalışma yasalarına sahip bir AB tek pazar erişim noktası, Birleşik Krallık’ın ne olacağına dair bir açıklama değil. Bu tanımsız kalır.
Sunak, daha düşük vergiler ve güçlü kamu hizmetleri istiyor, ancak vergi indirimlerinin ancak Birleşik Krallık’ın karşılayabildiği durumlarda geleceği konusunda ısrar ediyor. Borca yılda yaklaşık 20 milyar sterlin ekleyen daha yüksek oranlarla, Hazine’nin eşantiyon için çok az kapsamı var.
Bu arada Sunak, bahsettiği ekonomiden tamamen farklı bir ekonomi inşa ediyor. 2020’den bu yana en az 4 milyon İngiliz daha gelir vergisine tabi tutuldu. Kurumlar vergisi %19’dan %25’e çıktı. Birleşik Krallık’ın genel vergi yükü, İkinci Dünya Savaşı’nın sonundan bu yana en yüksek seviyesine ulaştı.
Vizyon ve gerçeklik arasındaki çelişki, kimlik krizinin pençesindeki bir ülkeye hitap ediyor ve muhalefetteki İşçi Partisi bu fırsatı değerlendirdi.
İşçi, yüksek oranların “Tory ipotek bombası” olduğunu söylüyor. İşçi Partisi lideri Keir Starmer Perşembe günü yaptığı açıklamada, “Şu anda ekonomik durumumuz hakkında 1970’lerin bir dokunuşundan daha fazlası var,” dedi ve mevcut rahatsızlığı Birleşik Krallık’ın “Avrupa’nın hasta adamı” olduğu son zamanla ilişkilendirdi.
Gelecek yıl yapılması beklenen seçimler yaklaşırken, İngiltere’nin büyüme stratejisi sorunu daha net bir şekilde gündeme gelecek.
–Andrew Atkinson, Greg Ritchie ve James Hirai’nin yardımıyla.
Bloomberg Businessweek’ten En Çok Okunan
©2023 Bloomberg LP
