Yazı Boyutu
Hisse senetleri, herhangi bir yatırımcı için aranan niteliklere sahiptir ve prim değerleme katlarının keyfini çıkarır.
Daniel Acker/Bloomberg
MasterCard
Ve
Vize
gözyaşı döktüler ama yine de hisseleri ucuz. Yatırımcılar hisseleri toplama fırsatını değerlendirmeli.
Şirketlerin işinin ne kadar çekici olduğunu abartmak zor. Visa (ticker: V) ve Mastercard (MA), tüketicileri, işletmeleri ve finans kurumlarını birbirine bağlayarak her yıl yüz milyarlarca kredi, borç ve diğer işlemleri işleyen rakip ağları işletir. Her biri, ağlarında dolaşan trilyonlarca dolarlık ödeme hacminin üstünden bir yüzde alıyor. Halihazırda var olan bir ağda ek bir kaydırma işlemi gerçekleştirmenin onlara maliyeti artık yok; her bir marjinal işlem, neredeyse tüm kârdır.
Basitçe söylemek gerekirse, ödeme işlemlerinden daha büyük bir iş olmayabilir.
Hisse senetleri, herhangi bir yatırımcı için aranan niteliklere sahiptir ve sonuç olarak prim değerleme katlarının keyfini çıkarır. Olumsuz O Ancak son zamanlarda prim. Visa hissesi, bu yıl %18 kazandıktan sonra bile, son beş yıldaki ortalama 30 katına ve 2023’ün başındaki 24 katına kıyasla, gelecek yıl için beklenen kazancının yaklaşık 25 katını getiriyor.
S&P 500’ler
Yılın başında 16 katına yaklaşan vadeli kazanç bugün 19 katına çıktı.
Visa’nın mevcut değerleme çarpanı, S&P 500’ün yaklaşık %30’u kadar bir primdir ve kabaca %60 olan tarihsel ortalamasının yarısıdır. Mastercard için de tablo benzer; piyasaya ve kendi geçmişine göre bir süredir olduğundan daha ucuz.
Her iki şirket için de S&P 500 ile karşılaştırıldığında bu kadar düşük bir çarpanı garanti edecek hiçbir şey değişmemiş gibi görünüyor. Visa, bildirilen son dört çeyreğinde %55 gibi devasa bir kar marjına sahipti – 31 milyar $ gelir üzerinden 17 milyar $ net gelir – bu seviye satışlarını yılda %10 oranında artırırken rahatlıkla koruyabileceği seviyeyi de rahatlıkla koruyabilmektedir. Sermaye açısından hafif bir iş: Serbest nakit akışı da geçen yıl 17 milyar dolardı. Mastercard’ın marjları, ölçeğinin daha küçük olması nedeniyle yaklaşık yüzde 10 daha dardır. Her iki şirket de minimum net borç taşıyor.
Mevcut değerlemeler, her iki hisse senedi için de alım fırsatları sunuyor. “Visa ve Mastercard’ın değerlemelerindeki düşüş büyük ölçüde teknik görünüyor, çünkü iş ivmesi güçlü – ağların her ikisi de dokuz çeyrektir gelir ve EPS konusunda art arda olumlu sürprizler sağladı – ve herhangi bir yeni veya olağandışı risk veya tehditle karşı karşıya değiller. MoffettNathanson analisti Lisa Ellis, “değerlendirmelerini baskı altına alacak bir kesinti” diye yazıyor. Visa hissesinde %32 artışla 320$ ve Mastercard’da %23 artışla 490$ fiyat hedefi var.
Yatırımcıların, Visa’nın veya Mastercard’ın değerleme çarpanının tarihsel primine geri döneceğine güvenmelerine gerek yok—karlarda beklenen artış fazlasıyla yeterli olacaktır. Mastercard’ın hisse başına kazancının önümüzdeki üç yıl içinde yılda yaklaşık %18 artması bekleniyor. Vizelerin yıllık %14 arttığı görülüyor.
Barron’un Geçen yılın sonlarında Visa hissesi satın alınması önerildi ve o zamandan bu yana yaklaşık %19 geri döndü – kabaca S&P 500’ün bir yüzde puanı önüne geçti. O zaman beğendik ve şimdi de beğeniyoruz. Normalden düşük değerleme, başka bir çekici başlangıç noktası sağlar ve kısa vadeli bazı riskleri masadan kaldırır. Kaydırmaya değer.
yaz Nicholas Jasinski [email protected] adresinden
